今年上半年，原油市場波動較大，一月最高80美元/桶，隨後開始下跌，最低跌到55美元/桶附近，但是中東問題導致油價再度走高，且力度較大，市場擔憂供應問題。對於下半年而言，隻要中東問題解決，則石油市場依然過剩，價格繼續承壓為主。

　　2025年上半年，國際原油市場整體震蕩下行，期間美國開啟的全球貿易戰問題成為核心利空，此外，沙特帶領的歐佩克+增產也是推動原油市場價格下跌的重要推手。雖然期間因為俄烏問題，以及美伊談判等造成了短期的原油價格上漲，但是上漲幅度有限，上方麵臨宏觀貿易糾紛和歐佩克+增產的雙重利空，整體趨勢依然偏弱。

　　以美原油為例，從高點接近80美元/桶附近，震蕩下跌最低逼近55美元/桶附近，期間波動幅度高達25美元/桶，隨後在60-65美元/桶之間波動調整。當然，進入6月份之後，因為中東問題加劇，以色列和中東某國出現直接衝突，導致原油價格反彈力度較大，美原油上漲幅度高達10美元/桶，最高超過75美元/桶位置，隨後開始高位波動，後期隨著局勢緩和，高位適度回落。

　　特朗普上台之後，對外發布了一係列關稅政策，其中和中國關稅問題最大，隨後中美兩國對等反製，進而溝通協調，整體處於先打後談的狀態；沙特帶領的歐佩克+從之前的自願減產，逐步希望釋放220萬桶/天的增產空間，而且在5月之後，加大增產節奏，市場擔憂供應端過剩，甚至擔憂沙特將會開打價格之戰；

　　美國斡旋，俄烏直接談判，美伊談判等地緣擾動依然頻繁，但是並冇有改變油市整體的過剩狀態。對於下半年市場行情，整體判斷是三季度依然存在走高的動力，核心利好除了中東地緣風險之外，更多來自貿易磋商和美國夏季需求高峰提振，但是進入第四季度之後，隨著需求端弱化，供應端逐步釋放，那麼原油價格將麵臨回落風險。以美原油為例，下半年主流波動區間60-65美元/桶，三季度可能短期上漲衝破65美元/桶關鍵阻力，但是四季度關注下方60美元/桶支撐情況。