上周原油市場經曆劇烈波動，在伊朗與以色列達成停火協議的背景下，市場對中東供應中斷的擔憂明顯降溫。布倫特原油期貨上漲34美分，報每桶68.07美元，漲幅為0.5%；美國西德克薩斯中質原油（WTI）上漲33美分，至每桶65.57美元，漲幅為0.51%。儘管上周五價格小幅回升，但兩大基準油價本周累計下跌約12%，為近期罕見的大幅回調。

　　本輪油價下跌反映了市場對地緣政治因素高度敏感，停火協議雖短期壓製油價，但美國內部庫存緊張和夏季出行高峰的雙重影響，正在逐步改變供需格局。未來若庫存持續下降，或美元維持弱勢，油價有望在當前基礎上反彈。但投資者仍需警惕中東局勢再度惡化的潛在風險。

　　原油從日線圖級彆看，中期走勢震蕩向上測試78附近，K線收大實體陰線，尚未破壞均線係統，仍受到依托，中期客觀趨勢上行不變。但從動能看，MACD指標在零軸上方死叉向下，預示多頭動能減弱，預計原油中期走勢將陷入高位震蕩格局。原油短線（1H）走勢持續窄幅震蕩整理，波幅很小。油價圍繞均線係統反複穿越，短線客觀趨勢方向震蕩。動能多空膠著，預計日內原油走勢維持震蕩整理格局為主。

　　原油在以伊衝突後地緣風險溢價大幅回落，因此再度進入到風險溢價、供需預期和高頻現實數據三個主要驅動輪轉的過程中。但美國和伊朗方麵重回談判桌的進程仍受到多方因素阻撓，因此，市場尚無法完全出清前期地緣溢價；高頻數據顯示原油季節性需求向好，使油價收獲除地緣因素外的支撐；但長期供需角度看，目前仍處於OPEC增產過程，油價上方亦麵臨壓力。

　　儘管伊朗和以色列達成停火，但美國方麵的調停在其中扮演了重要角色，對於以色列來說，此前對伊朗的打擊部分完成了限製和延緩伊朗核計劃的目標，但並冇有徹底解決伊朗的核威脅；而核計劃作為伊朗當局執政的立足點之一，短期內迅速轉變立場可能性並不大。在伊朗國內慶祝“勝利”的情況下，特朗普對伊朗態度惡化，美伊重新回到談判桌上的進程受阻，這也同時導致伊朗和以色列再度爆發衝突的可能。

　　EIA周報顯示，美國原油、成品油庫存去化，成品油表需進入季節性旺季，符合市場對需求走強的預期，從而對油價形成一定支撐。儘管美國經濟增長數據表現一般，但通脹預期壓力有所緩釋，市場對美聯儲降息進程逐步轉向樂觀。此外，特朗普減稅法案能否最終兌現可能也會對市場預期形成一定擾動。總體來看，強現實偏弱預期的格局仍然保持。除美國外，亞洲原油庫存壓力進一步減輕，原油市場短期基本麵改善。印度等新興國家原油需求接近或創下曆史性和季節性的新高，對市場預期有一定支撐。